坚持“小而有格”为买方投资决策提供有效服务

2022年上半年已经结束，券商和基金的各种中期成绩单陆续出炉。

东亚前海证券研究所，成立不到两年的中小券商研究所，凭借多月来发布黄金股的良好表现，在机构投资者中声名鹊起。

作为后来者，新券商研究所如何成为牛股的剥削者，如何在竞争激烈的卖方市场中占据一席之地最近几天，东亚前海证券研究所所长何延庆接受了证券时报记者的专访

每月黄金股票投资组合的秘密

作为衡量研究所综合研究能力最直观，最量化的指标——券商组合，东亚前海证券研究所在该指标上的表现可圈可点，很多机构投资者关注研究所恰恰是从其券商组合上。

2021年，东亚前海证券研究所化工团队独家挖掘并推荐了全市场涨幅最高的黄金股湖北宜化，年涨幅达565%。

今年上半年，市场波动剧烈截至6月30日，Wind数据库收录的46家券商组合中，仅有两家券商组合年内收益为正，分别为申万宏源和东亚前海证券从各市数据来看，东亚前海证券研究所黄金股超额收益排名第一，半年涨幅11.43%，尤其是研究所持续推荐的君亭酒店，半年涨幅177%，位居黄金股池之首

黄金股票组合作为我院客户服务的重要产品，集中了我院各行业的研究精华，是检验综合研究实力最重要，最可量化的指标之一何延庆说

何延庆认为，黄金股票组合的成绩与研究所整体研究体系的形成及其研究风格的打造密切相关在创造价值的研究导向下，研究院每季度开展上市公司交流会2022年春夏，分别邀请了180多家和300多家上市公司参与交流同时，一系列的机制，如每月定期的研究和计划会议，定期的股票讨论会议等，已在研究所内成立通过自上而下和自下而上相结合，对近期行情进行了全方位，多层次的回顾和反思，对未来行情进行了预测和判断各行业反复模拟推演，最终总量团队总结形成了对外发布的股票组合

以君亭酒店为例，基于对市场环境的整体判断，研究院意识到疫情结束后，疫情常态化，市场的预期表现越来越重要新冠肺炎疫情爆发以来，防疫政策，旅行限制，疫情反复等因素对消费产生了很大影响今年以来，在政策支持+防控形势好转的支撑下，消费景气度有望继续回升针对如何布局后疫情投资，如何解读复苏行情，东亚前海证券研究所首席消费者王玲携七大消费团队，前瞻性地推出预期复苏，布局后疫情系列深度报告，涵盖酒店，农业，餐饮，免税，旅游，交通，白酒，啤酒

东亚前海证券研究所社会服务团队在研究所整体判断和大团队整体规划的基础上，通过对上市公司的广泛调研和沟通，反复研究比较，采访了多位行业专家，并通过持续跟踪和数据验证，不断将君亭酒店推荐至金股名单。

何延庆表示，卖方的核心任务是服务于买方的投资决策，所以他一直特别注重分析师推票能力的提升，这也是资本市场定价权的意义所在综上所述，黄金股要想持续跑赢大盘，以下几个环节是不可或缺的——扎实的基础研究，紧密的调研跟进，买家的反馈，内部的讨论决策

当然，我们相信市场上没有常胜将军我们始终保持敬畏之心，始终牢记为客户‘创造价值’的初心使命，不断完善和强化研究体系，不断提升研究实力何延庆说

行业定位是小而独特

据证券时报记者了解，东亚前海证券研究所于2020年底获得投资咨询牌照，开始筹建卖方研究所。

时隔一年半，截至2022年6月，在研究院的工作人员中，具有清华，北大，人大学历背景的占17%，具有博士背景的占10%中证协注册分析师10人，其中4人有新财富经验，已覆盖总量，大消费，新能源，大周期，TMT五大方向20个细分行业

在客户服务方面，东亚前海证券研究所覆盖了公募基金前70名佣金中的32家，其中前20名佣金占8家，还有一些其他机构客户。

我们人才队伍建设的核心思路是‘重年轻人’，注重内生发展和自我培养，同时坚持市场化从尚未覆盖的行业群体中寻找候选人何延庆告诉证券时报记者，目前研究所内已设立专职副所长负责基础研究培训，并开发了一整套培训课程，帮助年轻科研人员快速成长

展望未来，预计到今年年底，东亚前海证券研究所的员工和注册分析师的整体数量将增加一倍何延庆说

目前，伴随着越来越多的券商加入，卖方的研究竞争正在加剧何延庆分析认为，分析师的研究对象，如宏观经济，市场策略，固定收益，行业研究等，是由社会现实决定的，分析师的研究对象相对趋同，导致卖方研究服务同质化但从长期来看，他认为，伴随着注册制改革的深入和实质性实施，上市公司和研究对象的数量会增加，这意味着市场对卖方研究的需求在快速增加从目前卖方市场的研究人员供给来看，研究力量仍然不足，有效服务仍然匮乏，所以这个市场还有很大的空间

从格局来看，目前的头部券商研究所虽然有规模和资金优势，但对于中小券商，甚至是后来居上的券商来说，也有一些亮点。

在激烈的竞争环境中，东亚前海证券研究所始终坚持小而独特的战略定位和创造价值的初心使命。

何燕青解释说，小有格调是字面上的理解小是指研究所成立时间比较短，投入比较少，规模比较小和意味着我们也可以有所作为存在就是有想法，有策略，有成长有就是坚持深入研究，有格局，有风格，有格调小而独特就是不搞大而全，盲目扩张，严格控制和引进人才，高质量的研究服务，稳步前进，始终保持自己的步伐，坚持自己的风格，立志完成创造价值的使命，为客户提供更好的投资和研究服务