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金牌厨柜603180公司信息更新报告:2022Q1收入符合预期渠道+品类

2022-05-03 14:47:43   来源:新浪财经  阅读量:18761   

2022Q1营收符合预期,渠道+品类扩张助力持续增长,维持买入评级2022Q1营收5.69亿元,同比增长+17.24%,归母净利润3000万元,同比增长—31.16%收入端保持稳定增长,利润端压力主要是20222Q1部分政府补贴失效与非经常性收入相比,剔除政府补助影响的非经常性,2022Q1扣非归母净利润0.13亿元,同比增长+30.37%,增长较快2022年,看好公司全年聚焦零售端多渠道多品类努力,继续打开增长空间,维持盈利预期预计公司2022—2024年归母净利润为4.07/5.13/6.22亿元,对应EPS为2.64/3.32/4.03元,对应PE的当前股价为10.6/8.4/7.0倍,维持整体毛利率提升,营销力度加大净利润率短期压力2022Q1公司毛利率29.9%,同比+1.9pct,主要是零售端毛利率提升明显费用方面,公司2022Q1期间费用率为27.51%,其中销售/管理/R&D/财务费用率分别为14.67%/6.71%/6.44%/—0.32%,同比分别为+1.73%/+0.45%/+0.11%/—0.32%综合影响下的销售,公司净利率5.32%,扣非后净利率2.36%,盈利能力承压预计伴随着原材料价格的回落和疫情的逐步控制,后续盈利能力将得到边际修复现金流方面,经营性现金流净额为—5.04亿元,同比增长—68.10%,主要是采购材料及支付经营费用增加所致多渠道+多品类战略助力持续增长,更高的业绩目标凸显发展信心展望2022年全年,公司将以零售业务为核心,完善多渠道+多品类的战略布局一方面增加终端密度,促进渠道下沉,同时整合设计,安装等资源,为经销商赋能另一方面发展厨柜,衣柜,木门,借助全屋定制加强品类协调,同时通过招商开发卫浴,阳台,厨电,智能家居等新业务,打造新的零售增长点公司较高的业绩目标显示了对发展的信心,目标收入增长率:橱柜零售额的20%左右,衣柜业务60%—70%,工程业务50%左右,海外业务和木门业务100%左右,利润增速预计与收入增速相近,底线是连续两年复合增速不低于20%风险:完工数据和终端需求较预期偏暖,品类,渠道扩张放缓等

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